“电动化是上半场，智能化是下半场”，七年前，比亚迪董事长王传福最早建议这一不雅点。比亚迪也围绕这一判断，早早统筹全局。

上半场，比亚迪堵截退路，矍铄电动化。2022年4月，比亚迪成为全球首个致密晓谕“停产燃油车”的车企。两个月后，陪伴刀片电板全面上车，比亚迪市值达到1.02万亿元，这亦然比亚迪市值初度冲突万亿元，越过巨匠，排在特斯拉、丰田之后，位居全球车企第三名。

下半场，比亚迪追逐智能化，最终杀青“智驾平权”。智驾曾被市集觉得是比亚迪的短板，早在2021年1月，小鹏高速NGP(Navigation Guided Pilot，智能导航扶植驾驶)便向用户洞开。两年后，比亚迪才首发其高阶智能驾驶扶植系统——“天使之眼”，且只可杀青L2驾驶扶植功能，尚未搭载高速功能。

前年1月，比亚迪在“梦思日”发布会上晓谕参加 1000 亿元，用于发展东谈主工智能和汽车相纠合的智能化时间。

在这次发布会上，王传福也确认了智驾入局晚的原因——“莫得电动化的坚实基础，智能化便是危房，说倒就倒。”

本年2月10日，比亚迪晓谕将高阶智驾下千里到7万元级市集。固然特斯拉发轫在2016年发轫推出了自动驾驶料理决议FSD，并量产了Autopilot(自动扶植驾驶)，但王传福在现场示意，中国照旧成为全球智驾翻新的新高地，引颈全球智驾发展标的。

四天后，比亚迪重回万亿市值，达1.01万亿元。

2月27日，比亚迪(002594.SZ)股价收盘375.5元/股、市值达1.09万亿元，位列A股汽车行业第又名。

在如今全球老本市集重估中概股的语境下，重回万亿元市值的比亚迪发生了哪些变化？

万亿重估

在已往，销量和市集浸透率是国际市集对车企估值的紧迫维度。传统车企以销量、市占率为中枢方针，新能源车企则更关怀电动化浸透率和托付量。而对应在传统叙事里，中国车企的标签多为“以量取胜”，并不是高技术家具的代表。

但以比亚迪、鸿蒙智行等汽车产业链企业正攻占智能驾驶高地。智能驾驶、车联网等时间能力成为新估值维度。举例，比亚迪、理思、小米汽车的股价上升与其AI时间落地、智能驾驶进展和生态整合能力密切相干。

本年头，DeepSeek的推出掀翻“AI平权”期间。高盛觉得，中国科技企业的崛起为中概科技股带来了中长久价值重估的契机，比亚迪行动中国科技“七巨头”之一，其估值跃升响应了老本市集对产业周期切换、全球产业链重构和科技金钱价值重估的共鸣。

比亚迪的行情从2月初开动走高。2月6日比亚迪A股单日成交额达114亿元，深股通新进成交额前十，主力资金净流入1.42亿元，股价单日涨幅10%。

其智驾时间的发布为股市带来利好音书。

在2月10日的比亚迪智能化政策发布会上，王传福发布了天使之眼智驾系统，将高阶智驾时间普及到全系车型。该智驾系统包括A、B、C三套时间决议，诀别应用于仰望品牌、腾势及比亚迪品牌的部分车型和比亚迪品牌的宽广车型。

摩根士丹利发叙述指，比亚迪通过发布21款改款车型，将L2及高等驾驶扶植系统(ADAS)带入巨匠市集。摩根士丹利觉得，这将安详比亚迪的市集份额。

访佛Deepseek旺盛，比亚迪市值重估也大势所趋。在智能化政策发布会上，王传福晓谕比亚迪的整车智能“璇玑架构”将领有接入 Deepseek R1 大模子的能力。有智驾工程师告诉21世纪经济报谈记者，Deepseek的接入不仅会让座舱端的体验更好，也能通过谈话推理和生成能力丰富场景库，使智驾模子迭代速率加速。

国际投行大宗觉得，比亚迪的估值需冲突传统框架，转向更强调“时间+全球化”的双重驱动。

花旗银行也在比亚迪发布智驾后上调了对比亚迪的股价预期。其在2月6日看护“买入”评级及方针价500港元，后于2月17日上调至688港元(H股)和630元东谈主民币(A股)，情理是销量超预期、新车型发布及成本着落。

花旗觉得，比亚迪在插电式混杂能源和增程式电动车市集的发达苍劲，将迎来最好车型周期。

高盛也在近日发布研报称，看护比亚迪股份(01211.HK)“买入”评级，方针价由364港元升至415港元。高盛预测，比亚迪2024年第四季度的营收将同比增长47%至2650亿元，净利润将同比增长79%至160亿元。

智驾发力

2月10日，在比亚迪智能化政策发布会上，比亚迪连气儿发了21款智驾车型，其中最惹东谈主详实的是价钱为7.88万元的海鸥智驾版新车。毕竟在一年前，消费者购买一辆高阶智驾的汽车至少需要20万元。

海鸥搭载的是比亚迪最新推出的天使之眼C智驾决议，走的是视觉蹊径，能实能高快领航和城区追思领航。该视觉决议不依赖激光雷达，能将硬件成本进一步凭空。

对比亚迪而言，天使之眼智驾补皆了比亚迪的智驾短板，在更热烈的市集竞争中领有了时间底牌。

中信证券此前在研报中称，比亚迪的入局将鼓舞L2+级别浸透率从14%进步至30%，销量从100万辆激增至1000万辆级别。在市集看来，当智驾体验成为影响消费者购车决策的身分之一，比亚迪打响智能平权不详利好消费者的体验，从而鼓舞科技平权。

与新势力们比较，比亚迪并不是最早、最明确拥抱AI的车企，但却是城市NOA落地速率令市集刮目相看的车企。

从2024年一季度城市领航首发搭载比亚迪的腾势N7和仰望U8，到2024年12月照旧杀青天下都能开，比亚迪仅花了不到十个月。行动对比，小鹏的城市领航功能从首城试点到杀青天下开城则花了15个月驾驭。

但在智驾爆发前几年，比亚迪对智驾如故嗤之以鼻。比亚迪董事长王传福曾公开示意，自动驾驶是“被老本裹带的天子新装”，觉得当时间不锻真金不怕火且法律问题未料理。

2022年，关于刚刚晓谕停产燃油车的比亚迪而言，提高新能源销量是最紧迫的事。是以比较自研智能驾驶系统、芯片的蔚来和小鹏，比亚迪选拔了参加较低的协作步地。当年2月，比亚迪晓谕与百度协作推出了ANP(城市智能扶植驾驶家具)，后者只可杀青自主停车、扶植驾驶和高速领航扶植等基础功能，而不成进入城市集景。

与小鹏等车企比较，比亚迪过期了一步。2022年9月，小鹏自研的城市NGP照旧落地，这是业内高阶智驾第一次在城市中应用。

2023年，比亚迪照旧迷糊意志到危急。有媒体报谈，那一年，比亚迪的智驾团队招聘了千余名的高学历东谈主才。到2024年1月，比亚迪智驾团队范畴已达到4000余东谈主。

次年，车企们的智能驾驶斗殴照旧明确转向端到端，比亚迪也开动提速智能化。为了追逐智能化，比亚迪既堆钱、又堆东谈主。

2024年前三季度，比亚迪研发参加达333亿，同比增长34%，而特斯拉2024年全年的研发参加为45亿好意思元(约合东谈主民币327.2亿元)。王传福在比亚迪智能化政策发布会上先容，当今比亚迪智驾团队照旧达5000东谈主范畴，狡饰算法、硬件及软件全栈研发等范围。

王传福本东谈主对智驾业务也予以高度趣味。里面东谈主士裸露，2024年，王传福切身指令智能化奇迹，调度统共奇迹部和表里产业的能力为开发智驾平台干事。

除了自建团队，比亚迪的智驾决议还与智驾供应商Momenta协作；在方程豹品牌的智能驾驶上，比亚迪则与华为协作搭载华为的高阶智驾。

比亚迪发布智驾时间后，智驾下千里成为中国汽车行业的热词。方舟投资CEO凯茜·伍德(Cathie Wood)觉得，2025年将成为自动驾驶时间大范畴交易化的“要道一年”。

在7万级车型搭载高阶智驾背后是比亚迪的成本限度能力。

降本的要道秘笈是零部件的垂直整合能力。按照王传福的说法：“除了玻璃、轮胎和钢板不成我方制造，”其他统共零部件都将是Made In BYD。在自动驾驶方面，摩根大通在发布的一份叙述中称，比亚迪照旧在坐褥各式要道组件，如电板和IGBT绝缘栅双极晶体管。这么不详减少对外部供应商的依赖，从而进步成本限度能力，裁减软硬件适配周期。

“在更普惠的天使之眼C决议上，比亚迪正探索研发城市NOA功能”，上述知情东谈主士称。自研智驾的要道要素之一是数据量要大，限制2025年，比亚迪搭载L2级及以上扶植驾驶的车辆超440万辆。

比亚迪的智驾无餍也远不啻此。比亚迪筹划在2025年杀青60%以上车型标配高阶智驾，并捏续优化无图时间，方针在2025年狡饰年销量超300万辆的智能驾驶车型。

中泰证券发布研报称，比亚迪2025年基本面有量、利、PE多重逻辑守旧。谈判到智驾是AI端侧最大且最接近交易化落地的应用，后续具备自研智驾能力的整车企业将迎来估值朝上的思象空间。在智驾的赋能下，市集期待比亚迪销量络续走高。

在比亚迪场地的10万-25万元主力价钱期间，消费者有更多的智驾车型可供选拔。

解围外洋

AI重构中概科技股叙事背后，是中国企业的科技实力在国际影响力的进步。

比亚迪更大的市集也在外洋。2021年5月开动，比亚迪开动策画布局全球市集。而近两年，汽车价钱战在国内打得热烈，车企们加速出海，向国际市集寻求利润，比亚迪亦然其中一员。

2023年，比亚迪ATTO 3(元PLUS)、比亚迪海豹、腾势D9进入新加坡、德国等国度。其中，比亚迪ATTO 3在新加坡售价高达17.9万新加坡元(约合85万元东谈主民币)，与当地传统豪华品牌价钱特地，致使越过部分BBA车型。此外，比亚迪海豹(BYD Seal)在欧洲的起售价高于良马3系。

在出海车型中，比亚迪的插混车型(PHEV)销量发达更好。插电式混杂能源汽车纠合了传统燃油车和纯电动车的上风，不详在纯电步地下杀青零排放行驶，同期在电板奢侈后切换到混杂能源步地，凭空油耗。在墨西哥，比亚迪宋PLUS DM-i在2024年的年销量破万。

这背后获利于比亚迪DM-i时间。当今，比亚迪照旧发布了第五代DM-i时间，不详杀青46.06%发动机热后果。行动对比的是，本田i-MMD的热后果为40.6%，丰田THS为41%，更高的热后果能杀青更贯通的加速性能和更充分的燃料期骗。

比亚迪出海的策略还包括因地制宜政策，如在土产货设厂，以凭空关税与物流成本。限制当今比亚迪已在泰国、巴西、德国等地开拓坐褥基地，其泰国工场的年产能为15万辆，已于前年7月致密投产。

种种步调下，前年，比亚迪乘用车外洋销量达到41.72万辆，同比增长71.9%，被市集誉为其“大帆海期间”。本年1月，受益于欧洲、东南亚及拉好意思市集的增长，比亚迪出口量达6.63万辆，初度越过奇瑞登顶中国汽车出口榜首，占中国新能源车出口总量的50%，同比增速达83.4%。

摩根大通觉得，比亚迪的国际化程度将在2026年迎来紧迫转机点，其外洋坐褥基地的投产将进一步进步全球市集份额。王传福告诉21世纪经济报谈记者，2028年比亚迪要冲击1000万辆的年销量方针，其中外洋销量为500万辆。

市集正期待在智驾平权的赋能下，智驾版车型能为比亚迪外洋销量助力。但摩根大通称，出海智驾版车型需要赢得各个市集的政府的认证或批准，需要一定的时辰。同期在数据诡秘保护的配景下，智驾版车型出海还任重谈远。

早在比亚迪建立23周年的2017年，王传福晓谕重组组织架构 ，独立下2025年公司营收要达到万亿范畴的弘大愿景，如今照旧是2025年，比亚迪营收万亿之梦会按期杀青吗？